Конкретни примери го потврдуваат овој тренд: Спот биткоин ЕТФ (ИБИТ) на Блекрок до 22 декември држеше 776.100 биткоини, Џеј Пи Морган лансираше токенизиран паричен фонд со почетни 100 милиони долари, додека Бродриџ обработи 7,4 трилиони долари во токенизирани репо трансакции само во ноември – зачудувачки раст од 466 отсто на годишно ниво. Малопродажната манија која го карактеризираше последниот циклус е исчезната, а Волстрит го презеде чувањето на овој вид средства.
ETF како нов влез на пазарот
Пензиските фондови, инвестициските советници и корпоративните трезори сега добиваат пристап до криптовалути речиси исклучиво преку ЕТФ, наместо преку директни купувања на берзи. Неодамнешниот извештај од Коиншерс покажува дека крипто ЕТП (производи кои се тргуваат на берза) привлекле околу 46,7 милијарди долари нето приливи од почетокот на годината до 18 декември.
Податоците од Битбо откриваат дека американските спот биткоин ЕТФ поседуваат 1,3 милиони биткоини, што е еквивалентно на средства од 115,4 милијарди долари и претставува 6,2 отсто од вкупната понуда на биткоин во циркулација. Доминира ИБИТ на Блекрок, кој со средства од 66 милијарди долари и 776.100 биткоини сочинува повеќе од половина од американскиот пазар.
Овие производи не се наменети за мали инвеститори, туку за големи распределувачи на капитал на кои им се потребни регулаторни рамки и дневно известување без да се грижат за приватните клучеви. Оваа промена е видлива и во медиумското известување.
На почетокот на декември, враќањето на цената на биткоинот кон 90.000 долари беше анализирано речиси исклучиво низ призмата на тековите на ЕТФ, а не преку обемот на тргување на Коинбејс или ликвидацијата на Бајненс. Приливите во ЕТФ сега се следат како клучен макроекономски сигнал, исто како акциите и обврзниците.
Дури и француската централна банка, Банк де Франс, ги користеше извештаите на СЕЦ за да ја анализира акумулацијата на биткоин и етереум од страна на американските институции, што е јасен знак дека оваа класа на средства се движи од „чудна“ во „системски релевантна“.
Институциите доминираат во обемот на тргување
Книгите со нарачки на централизираните берзи сега се доминирани од фондови и таканаречени „маркет-мејкери“. Анализата на Нансен покажа дека во 2025 година, институционалните клиенти учествувале со речиси 80 отсто од вкупниот обем на тргување на централизираните берзи.
Берзата Битгет објави дека институциите учествувале со 80 отсто од нивниот обем до септември, што е огромен скок од 39 отсто во јануари, со просечно месечно тргување од околу 750 милијарди долари. Други истражувања го потврдуваат овој модел.
Анкета на ЕЈ-Коинбејс покажа дека 83 отсто од испитаниците планираат да ги зголемат своите крипто алокации во 2025 година, додека извештајот на АИМА покажува дека 55 отсто од традиционалните инвестициски фондови сега имаат изложеност на дигитални средства, во споредба со 47 отсто претходната година. Статистички, јасно е: поголемиот дел од тргувањето и новиот капитал во 2025 година ќе доаѓаат од институционални извори.
Банките ја презедоа инфраструктурата
Инфраструктурните темели на пазарот сега ги држат големи банки, а не крипто компании. Галакси рисрч ја означи 2025 година како година во која гигантите како БНИ Мелон, Стејт стрит, Џеј Пи Морган и Сити преминаа од пилот-проекти на активни услуги, донесувајќи на пазарот односи со клиенти во вредност од повеќе од 12 трилиони долари.
Џеј Пи Морган го лансираше МОНИ, токенизиран фонд чии акции постојат како токени на етериум. Морган Стенли се подготвува да понуди тргување со криптовалути на својата платформа Е*трејд во 2026 година, додека Голдман Сакс и БНИ Мелон се здружија за да издадат токени кои претставуваат акции во традиционални парични фондови.
Додека во 2021 година „инфраструктурата“ значеше офшор берзи, во 2025 година тоа се банки под надзор на регулатори и гиганти за старателство. Најголемиот раст во 2025 година не беше забележан од „мемекоини“, туку од токенизирани државни записи и приватни заеми. Токенизацијата на реални средства (РВА) скокна од околу 5 милијарди долари во 2022 година на повеќе од 24 милијарди долари до јуни 2025 година, што е зголемување од 380 отсто.
Гасење на малите инвеститори
БУИДЛ на Блекрок, фонд за токенизирани државни записи на САД, сега вреди повеќе од 1,74 милијарди долари. Овие токени веќе се прифаќаат како залог на платформи како Крипто и Дерибит. Истовремено платформата за репо на Бродриџ обработи 7,4 трилиони долари во токенизирани трансакции во ноември, што е зголемување од 466 отсто во однос на претходната година.
Светскиот економски форум го посвети својот главен извештај за 2025 година на токенизацијата, нарекувајќи ја „следната генерација на размена на вредност“. Наспроти овој институционален бум, класичните сигнали за еуфорија од малите инвеститори од 2021 година целосно згаснаа.
Обемот на тргување со НФТ се намали од речиси 16,5 милијарди долари во 2021 година на само 2,2 милијарди долари во 2025 година. Податоците од Гугл трендс покажуваат дека пребарувањата за терминот „биткоин“, иако стабилни, се далеку под нивоата од 2020 и 2021 година.
Институционално преземање
Британскиот регулатор ФЦА откри дека помалку возрасни лица во Велика Британија поседуваат криптовалути, но просечните износи на трансакции се повисоки. Ова укажува на помалку мали шпекуланти и повеќе „професионални“ корисници.
Институционалните преземања создадоа пазар кој е структурно различен од кој било претходен циклус. Пристапот се префрли на ЕТФ, тргувањето на институционални играчи, а инфраструктурата на банките.
Прашањето е дали оваа доминација е позитивна или негативна. Постабилниот капитал од пензиските фондови треба да обезбеди потрајна поддршка од еуфоријата на малите инвеститори. Сепак, експлозивниот раст зависи од манијата, а не од квартално ребалансирање на портфолиото.
Годината 2025 докажа дека крипто може да расте без мали инвеститори, но да прераснува во нешто помалку нестабилно и попредвидливо, целосно контролирано од истите институции кои доминираат во сите други класи на средства. Дали ова е созревањето што ѝ беше потребно на индустријата или преземањето од кое отсекогаш се плашела, останува отворено прашање.
